间群策略平台 欧洲央行继续按兵不动 拉加德：利率正处在“好位置”
北京时间周四晚间，欧洲央行发布10月利率决议，如期连续第三次会议维持三大关键政策利率不变，上一次降息已经是在6月。政策制定者依然没有提供前瞻指引，坚持按照依赖数据、逐次会议决策的方式行动。
其中，欧洲央行将存款机制利率维持在2%，主要再融资利率和边际贷款利率维持在2.15%和2.40%。
（来源：欧洲央行）
作为这一决定背后的经济基础，欧元区通胀率已经连续多月徘徊在2%目标附近。同时欧盟统计局周四的数据显示，欧元区三季度GDP增幅也超出预期。其中的主要助力来自法国，交出了2023年以来最强的季度表现。德国和意大利则处于停滞状态，勉强避免陷入衰退。欧元区的下一份通胀数据定于周五公布，市场预期将进一步降至2.1%。
（欧元区CPI，来源：tradingeconomics）
与今天凌晨“走走停停”、今年一共才降了两次息的美联储不同，拉加德领导的欧洲央行本轮降息周期已经打出8次降息。所以市场的关注重点，已经转向欧洲央行本轮降息“是否已经到头了”。
欧洲央行在决议声明中写道：“尽管全球环境充满挑战，欧元区经济仍保持增长。强劲的劳动力市场、稳健的私人部门资产负债表，以及此前的降息举措，仍是支撑经济韧性的关键因素。不过，前景依然存在不确定性，尤其受到持续的全球贸易争端和地缘政治紧张局势的影响。”
同时决议也重申“通胀仍接近2%的中期目标，管委会对通胀前景的评估总体上未发生变化”。
拉加德也在周四的发布会上表示，目前的货币政策利率处在一个“好位置”，虽然所谓的“好位置”并非固定不变，但欧洲央行将尽其所能让货币政策留在“好位置”里面。
欧洲央行掌门也表示，随着夏季达成的欧美贸易协议，中东最近宣布的停火，和今天的最新进展，已经中和了经济增长的部分下行风险。但她也警告称：“与此同时，仍然动荡的全球贸易环境可能扰乱供应链，进一步压制出口并对消费和投资造成压力。”
对于欧洲央行的最新决议，Morningstar Wealth的欧洲、中东与非洲首席投资官Mike Coop周五表示：“多么无聊的声明。这确实暴露出一个事实：通胀实际上已经回到了相当受控的状态……因此他们不急于改变利率并不令人惊讶。”
Coop也表示：“我认为更大的背景是，欧洲仍在适应三重冲击：廉价能源的消失、与美国的贸易条款恶化以及需要增加国防开支。在这三方面之外，现在还有美国从世界其他地区吸走投资，所以欧洲没有像美国那样的刺激来支撑增长。”
利率决定发布后，交易员对欧元区未来降息的预期总体保持不变，掉期市场预测到明年6月前再出现降息的概率只有40%。欧元兑美元的汇率维持日内跌幅，主要原因依然是美联储主席鲍威尔早些时候的鹰派表态。
（欧元兑美元日线图，来源：TradingView）
欧洲央行的下一次议息会议将于12月举行，届时还将发布延伸至2028年的最新经济预测。
欧洲央行利率决议全文：
欧洲央行管理委员会今日决定维持三大利率不变。通胀仍然接近2%的中期目标，管理委员会对通胀前景的评估基本未变。尽管全球环境充满挑战，欧元区经济仍保持增长。强劲的劳动力市场、稳健的私人部门资产负债表，以及此前的降息举措，仍是支撑经济韧性的关键因素。不过，前景依然存在不确定性，尤其受到持续的全球贸易争端和地缘政治紧张局势的影响。
管理委员会重申，坚定致力于确保通胀在中期内稳定在2%的目标水平。在决定适当的货币政策立场时，将继续采取依赖数据、逐次会议决策的方式。特别是，利率决策将依据对通胀前景及其风险的评估，结合最新的经济与金融数据、潜在通胀走势，以及货币政策传导强度。管理委员会不会预先承诺特定的利率路径。
主要利率
存款便利利率（Deposit Facility）：2.00%
再融资操作利率（Main Refinancing Operations）：2.15%
边际贷款便利利率（Marginal Lending Facility）：2.40%
以上三项关键利率均保持不变。
资产购买计划（APP）与疫情紧急购债计划（PEPP）
APP与PEPP的资产组合正以有序且可预测的速度缩减，因为欧元体系已不再对到期证券的本金进行再投资。
管理委员会随时准备在其授权范围内调整所有工具，以确保通胀在中期内稳定在2%的目标水平，并维护货币政策传导的顺畅运行。此外，传导保护工具（Transmission Protection Instrument，TPI）仍可用于应对无理或混乱的市场波动，这些波动若对欧元区国家间货币政策传导构成严重威胁，管理委员会将通过TPI确保政策效果能够有效实现其价格稳定使命。
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